Quy tắc Taylor là gì? Công thức lãi suất

Quy tắc Taylor là gì

Quy tắc Taylor (Taylor rule) là công thức tính mức lãi suất điều hành mà ngân hàng trung ương "nên" đặt, dựa trên độ lệch của lạm phát so với mục tiêu và độ lệch của sản lượng so với mức tiềm năng.

Lạm phát cao hơn mục tiêu hoặc nền kinh tế chạy nóng thì công thức cho lãi suất cao hơn. Lạm phát thấp hoặc kinh tế suy yếu thì công thức cho lãi suất thấp hơn. Quy tắc này mang tên nhà kinh tế John Taylor.

Công thức Taylor lãi suất

Dạng chuẩn:

i = r* + π + a·(π − π*) + b·(y − y*)

Ký hiệu	Ý nghĩa
i	Lãi suất danh nghĩa mà quy tắc gợi ý
r*	Lãi suất thực trung tính (không kích thích, không kìm hãm kinh tế)
π	Lạm phát hiện tại
π*	Lạm phát mục tiêu
y − y*	Chênh lệch sản lượng (output gap): GDP thực tế so với GDP tiềm năng
a, b	Trọng số người lập mô hình chọn

Trong bản gốc của Taylor, hai trọng số a và b bằng nhau. Các biến thể sau này thay đổi trọng số, dùng lạm phát lõi thay cho lạm phát tổng, hoặc dùng tỷ lệ thất nghiệp thay cho chênh lệch sản lượng.

Ví dụ giả định

Giả sử một nền kinh tế có lạm phát π cao hơn mục tiêu π*, và GDP thực tế cao hơn GDP tiềm năng.

Phần (π − π*) dương nên đẩy i lên.
Phần (y − y*) dương cũng đẩy i lên.
Kết quả: i cao hơn tổng r* + π. Lãi suất thực vượt mức trung tính, tức chính sách thắt chặt.

Nếu lãi suất điều hành thực tế đang thấp hơn i, giới phân tích nói chính sách "đi sau đường cong". Nếu cao hơn, họ nói chính sách đang chặt hơn mức quy tắc gợi ý.

Thuật ngữ này xuất hiện ở đâu

Taylor rule Fed: báo cáo chính sách tiền tệ và bài phát biểu của quan chức Fed thường so sánh lãi suất thực tế với kết quả của nhiều biến thể quy tắc Taylor.
Tin tức và báo cáo ngân hàng: khi bàn về triển vọng lãi suất, chuyên gia thường dùng quy tắc Taylor làm mốc tham chiếu.
Phân tích tỷ giá: chênh lệch lãi suất "theo quy tắc" giữa hai nền kinh tế là một đầu vào của phân tích cơ bản.

Nền tảng giao dịch như MetaTrader không có chỉ báo Taylor rule sẵn. Trader thường tự tính từ dữ liệu vĩ mô công bố.

Giới hạn và trường hợp đặc biệt

r* và y* không quan sát được. Cả hai đều là ước tính, và các ước tính khác nhau cho kết quả i khác nhau đáng kể.
Dữ liệu bị điều chỉnh. GDP và lạm phát được sửa đổi sau khi công bố, nên quy tắc tính theo dữ liệu thời gian thực khác với khi tính lại về sau.
Giới hạn dưới bằng không. Khi công thức cho ra lãi suất âm, ngân hàng trung ương thường dùng công cụ khác thay vì hạ lãi suất xuống dưới mức đó.
Làm mượt lãi suất. Các biến thể có quán tính đưa thêm lãi suất kỳ trước vào công thức, vì ngân hàng trung ương thường điều chỉnh từng bước.
Không phải quy tắc bắt buộc. Đây là công cụ mô tả và tham chiếu, không ngân hàng trung ương nào cam kết làm đúng theo nó.

Kết quả của quy tắc Taylor không phải dự báo giá. Giao dịch đòn bẩy theo tin lãi suất có thể làm mất tiền rất nhanh. Xem thêm phần quản lý rủi ro.

Thuật ngữ liên quan

Câu hỏi thường gặp

Quy tắc Taylor là gì, nói ngắn gọn?

Là công thức gợi ý lãi suất điều hành dựa trên lạm phát so với mục tiêu và sản lượng so với mức tiềm năng.

Fed có dùng quy tắc Taylor để quyết định lãi suất không?

Fed dùng các biến thể của quy tắc làm tham chiếu, nhưng quyết định cuối cùng dựa trên nhiều yếu tố khác.

Vì sao các nguồn tính ra kết quả khác nhau?

Vì họ dùng giá trị r*, chênh lệch sản lượng, thước đo lạm phát và trọng số khác nhau.

Quy tắc Taylor có cho biết nên mua hay bán không?

Không. Đây là công cụ phân tích chính sách tiền tệ, không phải tín hiệu giao dịch.

Quy tắc Taylor (Taylor rule)