Strike price là gì? Giá thực hiện quyền chọn

Định nghĩa

Strike price (giá thực hiện, giá strike option) là mức giá cố định ghi trong hợp đồng quyền chọn. Người nắm quyền có thể mua hoặc bán tài sản cơ sở ở mức giá này.

Định nghĩa chính xác hơn: giá thực hiện là mức giá K do hợp đồng quy định. Khi thực hiện quyền, tài sản cơ sở được chuyển giao, hoặc phần chênh lệch được thanh toán bằng tiền, theo mức K thay cho giá thị trường. Với quyền chọn mua (call), người nắm quyền được mua ở K. Với quyền chọn bán (put), người nắm quyền được bán ở K. Quyền chọn là loại phái sinh, vì giá trị của nó phụ thuộc vào tài sản cơ sở.

Kết quả khi đáo hạn của người mua quyền chọn, với ví dụ giá thực hiện 100 và phí quyền chọn 4: khoản lỗ bị giới hạn ở mức phí quyền chọn, giá phải vượt điểm hòa vốn thì mới có lãi. Ví dụ minh họa: số liệu tự đặt ra để học, không phải giá thực hay điều kiện của sàn.

Ví dụ giả định

Giả sử bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu X với giá thực hiện K. Phí quyền chọn (premium) bạn trả là P. Gọi S là giá thị trường của X vào ngày hết hạn.

Tình huống lúc hết hạn	Kết quả cho người mua call
S cao hơn K	Thực hiện quyền, giá trị nội tại là S − K, lãi hoặc lỗ ròng là S − K − P
S bằng hoặc thấp hơn K	Không thực hiện quyền, lỗ toàn bộ phí P
Điểm hòa vốn	S = K + P

Với quyền chọn bán, giá trị nội tại là K − S khi S thấp hơn K. Các công thức trên tính trên mỗi đơn vị tài sản. Khi tính cho cả hợp đồng, nhân với quy mô hợp đồng.

Thuật ngữ này xuất hiện ở đâu

Bảng chuỗi quyền chọn (option chain): mỗi dòng là một mức strike, call và put nằm hai bên, kèm giá, khối lượng và hợp đồng mở.
Mã hợp đồng: mã quyền chọn thường chứa tài sản cơ sở, ngày hết hạn, loại call/put và mức strike.
Chứng quyền có bảo đảm: bản cáo bạch ghi rõ giá thực hiện và tỷ lệ chuyển đổi.
Tin tức: các cụm như "dòng tiền dồn vào call strike K" hay "hợp đồng mở tập trung quanh K" mô tả nơi vị thế quyền chọn tập trung.

Chọn strike price: các yếu tố ảnh hưởng

Phần này mô tả cơ chế, không phải khuyến nghị. So với giá hiện tại, mỗi mức strike rơi vào một trong các trạng thái sau:

In the money (ITM): quyền đã có giá trị nội tại. Phí cao hơn, delta lớn hơn.
At the money (ATM): K gần bằng giá hiện tại. Giá trị thời gian thường lớn nhất ở vùng này.
Out of the money (OTM): chưa có giá trị nội tại. Phí thấp hơn, khả năng hết hạn vô giá trị cao hơn.

Mức biến động và thời gian còn lại đến hạn cũng ảnh hưởng đến phí ở mọi mức strike.

Trường hợp đặc biệt

Kiểu thực hiện: quyền kiểu Mỹ thực hiện được bất kỳ lúc nào trước hạn, quyền kiểu châu Âu chỉ thực hiện vào ngày hết hạn.
Điều chỉnh do sự kiện doanh nghiệp: khi chia tách cổ phiếu hoặc trả cổ tức đặc biệt, sở giao dịch có thể điều chỉnh K và quy mô hợp đồng.
Quyền chọn tiền tệ: K là tỷ giá, tính theo đồng tiền định giá của cặp.
Thanh toán: tùy hợp đồng, quyền được thanh toán bằng tiền hoặc giao tài sản. Xem thanh toán tiền mặt và giao hàng.

Quyền chọn có đòn bẩy cao. Người mua có thể mất toàn bộ phí. Người bán quyền có thể chịu lỗ lớn hơn nhiều so với phí đã nhận. Đọc thêm về quản lý rủi ro.

Thuật ngữ liên quan

Hợp đồng tương lai · Hợp đồng kỳ hạn · Delta quyền chọn · Ngày hết hạn · Thuật ngữ tài chính

Câu hỏi thường gặp