ITM ATM OTM là gì? Quyền chọn

Định nghĩa ngắn

ITM, ATM, OTM là cách gọi vị trí của giá thực hiện (strike) của một quyền chọn so với giá hiện tại của tài sản cơ sở. Cách gọi này cho biết nếu quyền chọn được thực hiện ngay bây giờ thì nó có giá trị nội tại hay không.

In the money (ITM): quyền chọn có giá trị nội tại.
At the money (ATM): giá thực hiện bằng hoặc rất sát giá hiện tại.
Out of the money (OTM): quyền chọn không có giá trị nội tại.

Quyền chọn là một loại phái sinh. Quyền chọn mua (call) cho người nắm giữ quyền mua tài sản ở giá thực hiện. Quyền chọn bán (put) cho quyền bán tài sản ở giá thực hiện. Xem thêm tại Quyền chọn mua.

Kết quả khi đáo hạn của người mua quyền chọn, với ví dụ giá thực hiện 100 và phí quyền chọn 4: khoản lỗ bị giới hạn ở mức phí quyền chọn, giá phải vượt điểm hòa vốn thì mới có lãi. Ví dụ minh họa: số liệu tự đặt ra để học, không phải giá thực hay điều kiện của sàn.

Bảng so sánh call và put

Ký hiệu: S là giá hiện tại của tài sản cơ sở, K là giá thực hiện.

Trạng thái	Quyền chọn mua (call)	Quyền chọn bán (put)
ITM	S cao hơn K	S thấp hơn K
ATM	S bằng K	S bằng K
OTM	S thấp hơn K	S cao hơn K

Cùng một giá thực hiện, call ITM thì put tương ứng là OTM, và ngược lại.

Ví dụ giả định

Giả sử một cổ phiếu đang có giá S. Trên thị trường có ba mức giá thực hiện: K thấp, K bằng S và K cao.

Call với K thấp hơn S là ITM. Giá trị nội tại bằng S trừ K.
Call với K bằng S là ATM. Giá trị nội tại không có, phí quyền chọn chỉ gồm giá trị thời gian.
Call với K cao hơn S là OTM. Thực hiện ngay sẽ không có lợi, nên toàn bộ phí là giá trị thời gian.

Nếu đến ngày hết hạn quyền chọn vẫn OTM, nó hết hạn mà không có giá trị. Người mua mất toàn bộ phí đã trả.

Định nghĩa chính xác và trường hợp đặc biệt

Giá trị nội tại: với call là phần S vượt K, với put là phần K vượt S; nếu không có phần vượt thì giá trị nội tại không tồn tại. Phí quyền chọn bằng giá trị nội tại cộng giá trị thời gian.
ATM hiếm khi đúng tuyệt đối: trên bảng giá, strike gần S nhất thường được gọi là ATM. Một số nơi dùng "near the money" cho các strike sát giá.
ATM forward (ATMF): trong thị trường ngoại hối và lãi suất, ATM thường được so với giá kỳ hạn chứ không phải giá giao ngay. Xem Điểm kỳ hạn.
Deep ITM / deep OTM: strike cách xa giá hiện tại. Deep ITM có delta gần mức tối đa và biến động gần giống tài sản cơ sở. Deep OTM có delta rất nhỏ.
Moneyness: dạng định lượng, thường tính bằng tỷ lệ S trên K hoặc theo delta, dùng khi so sánh các quyền chọn có strike và kỳ hạn khác nhau.
Trạng thái ITM/ATM/OTM thay đổi liên tục theo giá tài sản cơ sở.

Thuật ngữ này xuất hiện ở đâu

Bảng quyền chọn (option chain): strike ITM thường được tô màu khác để phân biệt.
Chứng quyền có bảo đảm trên thị trường chứng khoán Việt Nam: bảng thông tin thường ghi trạng thái ITM, ATM hoặc OTM của từng mã.
Tin tức và báo cáo: các câu như "khối lượng lớn ở quyền chọn call OTM" mô tả nơi tập trung vị thế, không phải dự báo giá.

Quyền chọn và các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy có thể làm mất tiền nhanh. Quyền chọn OTM có phí thấp nhưng thường hết hạn mà không có giá trị. Xem Quản lý rủi ro.

Thuật ngữ liên quan

Câu hỏi thường gặp

In the money là gì?

Quyền chọn có giá trị nội tại: với call, giá tài sản cao hơn giá thực hiện; với put, giá tài sản thấp hơn giá thực hiện.

Out of the money là gì?

Quyền chọn không có giá trị nội tại. Phí của nó chỉ gồm giá trị thời gian.

At the money là gì?

Giá thực hiện bằng hoặc sát nhất với giá hiện tại của tài sản cơ sở.

Quyền chọn ITM có chắc chắn mang lại lãi không?

Không. Người mua đã trả phí. Nếu giá trị nội tại lúc thực hiện nhỏ hơn phí đã trả thì kết quả vẫn là lỗ.

ITM, ATM, OTM có dùng cho CFD hay forex giao ngay không?

Không. Các thuật ngữ này chỉ áp dụng cho quyền chọn và các sản phẩm có giá thực hiện như chứng quyền.

ITM, ATM, OTM là gì?