Định nghĩa
Can thiệp vô hiệu hóa (sterilized intervention) là việc ngân hàng trung ương mua hoặc bán ngoại tệ để tác động lên tỷ giá, rồi dùng nghiệp vụ ngược chiều để triệt tiêu tác động của giao dịch đó lên lượng tiền trong nền kinh tế.
Can thiệp ngoại hối là việc ngân hàng trung ương mua hoặc bán ngoại tệ trên thị trường. Nếu không có bước bù trừ, đó là can thiệp không vô hiệu hóa (unsterilized): lượng tiền cơ sở thay đổi theo đúng giá trị giao dịch.
Sterilization là gì? Đây là chính bước bù trừ đó. Công cụ thường dùng là nghiệp vụ thị trường mở, tức mua bán giấy tờ có giá như tín phiếu. Ngân hàng trung ương cũng có thể thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
Sẵn sàng thử trên tài khoản thật hoặc demo?
Liên kết đối tác · giao dịch có rủi ro thua lỗ cao
Ví dụ giả định
Giả sử ngân hàng trung ương của một nước muốn hạn chế đồng nội tệ tăng giá. Gọi X là giá trị ngoại tệ nó mua, quy ra nội tệ.
| Bước | Tài sản của ngân hàng trung ương | Nợ phải trả của ngân hàng trung ương | Tiền cơ sở |
|---|---|---|---|
| Mua ngoại tệ trị giá X từ các ngân hàng | Dự trữ ngoại hối tăng X | Tiền gửi dự trữ của ngân hàng tăng X | Tăng X |
| Phát hành tín phiếu trị giá X | Không đổi | Tín phiếu tăng X, tiền gửi dự trữ giảm X | Giảm X |
| Kết quả | Dự trữ ngoại hối tăng X | Tín phiếu thay cho tiền dự trữ | Không đổi |
Khi bán ngoại tệ để đỡ nội tệ thì làm ngược lại. Việc bán ngoại tệ rút tiền khỏi hệ thống, nên ngân hàng trung ương bơm lại bằng cách mua giấy tờ có giá hoặc mua lại tín phiếu.
Định nghĩa chính xác và trường hợp biên
- Vô hiệu hóa toàn phần hay một phần. Toàn phần nghĩa là tiền cơ sở không đổi. Trên thực tế, phần bù trừ thường chỉ bằng một phần giá trị can thiệp.
- Chi phí. Ngân hàng trung ương phải trả lãi tín phiếu. Nếu lãi suất nội tệ cao hơn lợi suất của dự trữ ngoại hối, nó chịu một khoản lỗ ròng, gọi là chi phí bán tài khóa (quasi-fiscal cost).
- Tác dụng lên tỷ giá còn gây tranh cãi. Khi tiền cơ sở không đổi, tỷ giá chỉ chịu tác động qua kênh danh mục, tức thay đổi tỷ trọng tài sản nội tệ và ngoại tệ mà nhà đầu tư nắm giữ, và qua kênh tín hiệu về chính sách sau này. Vốn càng tự do di chuyển thì hiệu quả thường càng yếu. Xem thêm ngang giá lãi suất có bảo hiểm.
- Giới hạn theo chế độ tỷ giá. Theo nguyên tắc, chế độ currency board không cho phép vô hiệu hóa, vì tiền cơ sở phải gắn với dự trữ ngoại tệ.
Thuật ngữ xuất hiện ở đâu
- Tin tức: các cụm như "ngân hàng trung ương phát hành tín phiếu để hút tiền về" sau các đợt mua ngoại tệ.
- Báo cáo: bảng cân đối của ngân hàng trung ương, số liệu dự trữ ngoại hối và tiền cơ sở, báo cáo của các tổ chức quốc tế.
- Nền tảng giao dịch: không có chỉ báo nào mang tên này. Trader gặp thuật ngữ trong lịch kinh tế và tin tức, khi phân tích nguyên nhân tỷ giá biến động. Xem phân tích cơ bản.
Giao dịch forex và CFD có đòn bẩy có thể gây thua lỗ nhanh, nhất là quanh các thông tin can thiệp. Xem thêm rủi ro tỷ giá.
Thuật ngữ liên quan
- Tăng giá tiền tệ và mất giá tiền tệ
- Phá giá và nâng giá
- Neo tỷ giá bò trườn
- Dự trữ một phần
- Tài khoản vốn và tài chính
- Danh sách đầy đủ: Thuật ngữ tài chính
Câu hỏi thường gặp
Can thiệp vô hiệu hóa khác can thiệp thông thường thế nào?
Can thiệp thông thường làm thay đổi tiền cơ sở. Can thiệp vô hiệu hóa có thêm bước bù trừ để tiền cơ sở gần như giữ nguyên.
Vì sao ngân hàng trung ương cần vô hiệu hóa?
Để tác động lên tỷ giá mà không làm lệch mục tiêu tiền tệ trong nước, ví dụ kiểm soát lạm phát hoặc giữ lãi suất liên ngân hàng.
Có thể vô hiệu hóa mãi được không?
Khó duy trì lâu dài. Chi phí lãi tín phiếu tích lũy dần, và lượng giấy tờ có giá để bù trừ cũng có giới hạn.
Thuật ngữ này có phải là tín hiệu mua bán không?
Không. Đây là khái niệm về cơ chế chính sách tiền tệ, không phải tín hiệu giao dịch.
