Định nghĩa ngắn
Sortino ratio (chỉ số Sortino) đo mức lợi suất vượt một ngưỡng mục tiêu trên mỗi đơn vị biến động giảm, tức chỉ phần dao động khi kết quả thấp hơn ngưỡng đó.
Chỉ số này không coi các kỳ lãi lớn là "rủi ro". Nó chỉ phạt các kỳ lỗ hoặc thấp hơn mục tiêu.
Sẵn sàng thử trên tài khoản thật hoặc demo?
Liên kết đối tác · giao dịch có rủi ro thua lỗ cao
Cách tính Sortino
Công thức chung:
Sortino = (Rp − T) / DD
- Rp: lợi suất trung bình của danh mục hoặc chiến lược trong giai đoạn đo.
- T: lợi suất mục tiêu (MAR, minimum acceptable return). Thường là mức hòa vốn hoặc lãi suất phi rủi ro.
- DD (downside deviation, độ lệch giảm): căn bậc hai của trung bình bình phương các phần thiếu hụt so với T. Kỳ nào có lợi suất cao hơn T thì phần thiếu hụt được tính là không có.
Khi so sánh các giai đoạn khác nhau, người ta thường quy chỉ số về theo năm. Xem thêm lợi suất hàng năm và biến động quy năm.
Ví dụ giả định
Chiến lược A và chiến lược B có cùng lợi suất trung bình và cùng độ lệch chuẩn tổng thể. Vì vậy chỉ số Sharpe của chúng bằng nhau.
- Ở A, phần lớn dao động đến từ các tháng lãi đột biến. Các tháng lỗ ít và nhỏ.
- Ở B, dao động chủ yếu đến từ các tháng lỗ sâu.
Độ lệch giảm của A nhỏ hơn của B, nên Sortino của A cao hơn. Chỉ số này cho thấy điều mà Sharpe không phân biệt được: B có rủi ro lỗ lớn hơn.
Đây là cách so sánh thống kê trên dữ liệu quá khứ, không phải gợi ý chọn chiến lược nào.
Sortino và Sharpe
| Tiêu chí | Sharpe | Sortino |
|---|---|---|
| Mẫu số | Độ lệch chuẩn toàn bộ lợi suất | Độ lệch chỉ dưới ngưỡng T |
| Coi lãi đột biến là rủi ro | Có | Không |
| Phù hợp khi | Phân phối lợi suất khá cân | Phân phối lệch, nhiều đuôi lỗ |
Trường hợp đặc biệt
- Không có kỳ nào dưới T: mẫu số triệt tiêu, chỉ số không xác định hoặc tăng vô hạn. Con số rất cao trong báo cáo thường do mẫu dữ liệu ngắn.
- Cách chia mẫu khác nhau: có công cụ lấy trung bình trên toàn bộ số kỳ, có công cụ chỉ lấy trên các kỳ thấp hơn T. Kết quả vì thế khác nhau. Chỉ so sánh các chỉ số được tính cùng một cách.
- Chọn T: đổi T thì chỉ số thay đổi. Báo cáo nghiêm túc sẽ ghi rõ T.
- Đuôi dày: một cú sốc chưa xuất hiện trong mẫu thì không nằm trong DD. Xem fat tails và tail risk.
Thuật ngữ này xuất hiện ở đâu
- Bảng thông tin quỹ và báo cáo hiệu suất danh mục.
- Phần mềm phân tích danh mục, công cụ backtest và trang xếp hạng chiến lược copy trading.
- Bài phân tích so sánh quỹ hoặc chiến lược trên báo tài chính.
Bạn cũng có thể tự tính chỉ số này từ sao kê tài khoản hoặc đường vốn của chính mình.
Chỉ số Sortino cao trong quá khứ không bảo đảm kết quả sau này. Giao dịch forex và CFD có đòn bẩy có thể làm mất tiền rất nhanh. Xem thêm phần quản lý rủi ro.
Thuật ngữ liên quan
Câu hỏi thường gặp
Sortino ratio là gì?
Đó là tỷ số giữa lợi suất vượt ngưỡng mục tiêu và độ lệch giảm. Chỉ số này đo hiệu quả so với rủi ro thua lỗ.
Sortino khác Sharpe thế nào?
Sharpe dùng toàn bộ biến động làm mẫu số. Sortino chỉ dùng biến động dưới ngưỡng mục tiêu.
Chỉ số Sortino bao nhiêu là tốt?
Không có ngưỡng chung. Chỉ nên so sánh các chỉ số có cùng giai đoạn đo, cùng ngưỡng T và cùng cách tính.
Vì sao chỉ số Sortino có thể rất cao?
Thường vì giai đoạn đo có rất ít kỳ thấp hơn T. Khi đó mẫu số rất nhỏ và chỉ số bị phóng đại.