Fed là gì? Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Fed là gì

Fed (Federal Reserve, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) là ngân hàng trung ương của Mỹ. Fed điều hành chính sách tiền tệ, giám sát một phần hệ thống ngân hàng và giữ ổn định hệ thống thanh toán.

Fed gồm Hội đồng Thống đốc ở Washington và các Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực. Vì USD là đồng tiền dùng nhiều nhất trong thanh toán và dự trữ quốc tế, quyết định của Fed ảnh hưởng tới gần như mọi thị trường tài chính, kể cả tỷ giá USD/VND.

Nếu bạn mới tìm hiểu chủ đề này, nên đọc trước trang Ngân hàng trung ương và tiền tệ.

Ngân hàng trung ương tăng lãi suất chính sách, hoặc phát tín hiệu sẽ tăng.
Tiền gửi và trái phiếu bằng đồng tiền đó bắt đầu trả lãi cao hơn.
Nhà đầu tư chuyển tiền vào đồng tiền đó để hưởng lợi suất cao hơn.
Đồng tiền có xu hướng mạnh lên; cắt giảm lãi suất thường tác động ngược lại.

Quyết định lãi suất → tiền tệ: chuỗi nguyên nhân và kết quả thường gặp. Đây là phản ứng đầu tiên thường gặp, không phải quy luật: khi tin đã được kỳ vọng từ trước, giá có thể gần như không biến động hoặc đi ngược lại.

Nhiệm vụ của Fed

Quốc hội Mỹ giao cho Fed thường được gọi là "nhiệm vụ kép":

Tối đa hóa việc làm: giữ thị trường lao động ở mức việc làm cao nhất mà nền kinh tế duy trì được.
Ổn định giá cả: giữ lạm phát thấp và ổn định. Fed công bố một mục tiêu lạm phát cụ thể và đo chủ yếu bằng chỉ số PCE. Con số mục tiêu hiện hành nên xem trực tiếp trên trang chính thức của Fed.

Fed còn có mục tiêu giữ lãi suất dài hạn ở mức vừa phải. Hai mục tiêu chính đôi khi mâu thuẫn nhau: lạm phát cao đòi hỏi thắt chặt, trong khi thị trường lao động yếu đòi hỏi nới lỏng. Phần lớn biến động quanh các cuộc họp của Fed đến từ việc thị trường đoán Fed sẽ ưu tiên mục tiêu nào.

Ai quyết định lãi suất: FOMC

Quyết định lãi suất do FOMC (Federal Open Market Committee, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) đưa ra. Thành viên bỏ phiếu gồm các thống đốc của Hội đồng Thống đốc, chủ tịch Fed New York và một nhóm chủ tịch Fed khu vực luân phiên theo năm. Các chủ tịch khu vực không bỏ phiếu vẫn dự họp và phát biểu.

FOMC họp theo lịch cố định công bố trước trên website chính thức của Fed (federalreserve.gov, mục lịch họp FOMC). Ngày họp, ngày công bố biên bản và ngày họp báo nên lấy từ lịch đó, không lấy từ nguồn trung gian. Khi cần, FOMC có thể họp đột xuất. Chi tiết diễn biến một cuộc họp có tại trang Cuộc họp FOMC.

Lãi suất điều hành và công cụ của Fed

Lãi suất quỹ liên bang

Lãi suất chính của Fed là federal funds rate: lãi suất các ngân hàng cho nhau vay qua đêm khoản dự trữ. Fed không ấn định một con số mà công bố biên độ mục tiêu (cận dưới và cận trên). Mức hiện hành xem trên trang chính sách tiền tệ của Fed hoặc trong tuyên bố FOMC gần nhất.

Các công cụ giữ lãi suất trong biên độ

Lãi suất trả cho số dư dự trữ (IORB): lãi Fed trả cho tiền ngân hàng gửi tại Fed; đây là công cụ chính.
Repo ngược qua đêm (ON RRP): tạo "sàn" lãi suất cho các quỹ thị trường tiền tệ.
Cửa sổ chiết khấu (discount window): kênh cho ngân hàng vay trực tiếp từ Fed.
Nghiệp vụ thị trường mở: mua bán chứng khoán để điều tiết thanh khoản.

Bảng cân đối kế toán và định hướng

QE và QT: mua tài sản để nới lỏng hoặc thu hẹp bảng cân đối để thắt chặt. Xem QE và QT.
Forward guidance: thông điệp về hướng đi tương lai của lãi suất. Xem Forward guidance.

Fed tăng lãi suất thì điều gì xảy ra

Khi Fed tăng lãi suất, chi phí vay trong nền kinh tế Mỹ tăng, tài sản bằng USD trả lợi suất cao hơn và cầu tín dụng giảm. Mục tiêu là hạ nhiệt lạm phát. Khi Fed giảm lãi suất, cơ chế diễn ra theo chiều ngược lại.

Với thị trường, điều quan trọng không phải là Fed tăng hay giảm lãi suất, mà là quyết định có khác kỳ vọng hay không. Một lần tăng đã được dự báo từ trước thường đã nằm trong giá. Phản ứng lớn thường đến từ bất ngờ trong mức điều chỉnh, giọng điệu tuyên bố hoặc dự báo mới. Xem thêm Tin kỳ vọng và bất ngờ.

Cách đọc tuyên bố, họp báo và biên bản

Tuyên bố chính sách (statement) được công bố ngay sau cuộc họp. Hãy so từng câu với tuyên bố lần trước: thay đổi nhỏ trong cách mô tả lạm phát, việc làm hay rủi ro thường quan trọng hơn chính quyết định lãi suất. Lưu ý thêm số phiếu chống và lý do.

Họp báo của Chủ tịch Fed diễn ra sau tuyên bố. Câu trả lời cho phóng viên có thể đẩy giá theo hướng khác với phản ứng ban đầu.

Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) và dot plot được công bố tại một số cuộc họp, cho thấy từng thành viên dự kiến lãi suất ở đâu. Xem Biểu đồ dot plot của Fed.

Biên bản họp (minutes) được công bố vài tuần sau cuộc họp, cho thấy mức độ đồng thuận và các quan điểm thiểu số.

Khi đọc, hãy phân loại giọng điệu theo hai hướng: hawkish (nghiêng về thắt chặt) hoặc dovish (nghiêng về nới lỏng). Xem Hawkish và dovish.

Thị trường nào phản ứng và vì sao

Cơ chế chung: kỳ vọng lãi suất Mỹ thay đổi thì lợi suất trái phiếu Mỹ thay đổi, kéo theo dòng vốn và giá USD.

Thị trường	Kênh tác động thường thấy
EURUSD, GBPUSD	Chênh lệch lãi suất giữa Fed với ECB và BoE
USDJPY	Rất nhạy với lợi suất Mỹ do chênh lệch với chính sách của BoJ
AUDUSD, NZDUSD, USDCAD	Lãi suất cộng với tâm lý rủi ro và giá hàng hóa; xem Tiền tệ hàng hóa
USDCHF	Lãi suất và vai trò trú ẩn của CHF
XAUUSD	Vàng không trả lãi, nên nhạy với lãi suất thực và USD
US100, NAS100	Lãi suất cao làm giảm giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai
DXY	Thước đo chung của USD; xem Chỉ số USD (DXY)

Các mối quan hệ này là xu hướng thường gặp, không phải quy luật. Trong giai đoạn căng thẳng, USD có thể tăng vì nhu cầu trú ẩn dù Fed nới lỏng; xem Risk-on và risk-off.

Ở Việt Nam, chính sách của Fed tác động gián tiếp lên tỷ giá USD/VND thông qua chênh lệch lãi suất và dòng vốn. Tỷ giá chính thức do Ngân hàng Nhà nước công bố; xem Tỷ giá trung tâm và Lãi suất & kinh tế VN.

Dữ liệu Fed theo dõi

Fed ra quyết định dựa trên dữ liệu, vì vậy các báo cáo sau thường làm thay đổi kỳ vọng trước mỗi cuộc họp:

Việc làm: NFP, tỷ lệ thất nghiệp, đơn xin trợ cấp thất nghiệp.
Lạm phát: CPI, PCE, PPI.
Tăng trưởng: GDP, doanh số bán lẻ, PMI.

Ngày công bố các báo cáo này có trong lịch kinh tế; xem Cách đọc lịch kinh tế. Phát biểu tại Hội nghị Jackson Hole cũng thường được thị trường theo dõi sát.

Rủi ro khi giao dịch quanh tin Fed

Quanh thời điểm công bố quyết định của Fed, giá có thể nhảy mạnh, spread giãn rộng và lệnh có thể khớp ở mức giá xấu hơn mức đã đặt. Giao dịch CFD và forex có đòn bẩy có thể khiến bạn mất tiền rất nhanh, kể cả khi bạn đọc đúng tuyên bố. Xem Quản lý rủi ro.

Về pháp lý tại Việt Nam: NHNN: không có sàn Forex nào được cấp phép tại Việt Nam; giao dịch trên các sàn này có thể bị coi là vi phạm pháp luật. Chi tiết có tại trang Pháp lý và an toàn.

Câu hỏi thường gặp

Fed là gì?

Fed là Cục Dự trữ Liên bang, ngân hàng trung ương của Mỹ. Fed điều hành chính sách tiền tệ nhằm tối đa hóa việc làm và giữ ổn định giá cả.

Federal Reserve và FOMC khác nhau thế nào?

Federal Reserve là toàn bộ hệ thống. FOMC là ủy ban bên trong hệ thống đó, chịu trách nhiệm quyết định lãi suất và các nghiệp vụ thị trường mở.

Xem lịch họp Fed ở đâu?

Lịch họp FOMC chính thức có trên website của Fed (federalreserve.gov). Nên lấy ngày họp từ nguồn này.

Fed tăng lãi suất thì USD luôn tăng?

Không phải lúc nào cũng vậy. Phản ứng phụ thuộc vào mức chênh lệch so với kỳ vọng, giọng điệu của tuyên bố và tâm lý rủi ro chung trên thị trường.

Biên bản họp khác tuyên bố thế nào?

Tuyên bố được công bố ngay sau cuộc họp và nêu quyết định. Biên bản được công bố vài tuần sau, mô tả chi tiết cuộc thảo luận và các quan điểm khác nhau trong ủy ban.

Lãi suất Fed hiện nay là bao nhiêu?

Hãy xem biên độ mục tiêu trong tuyên bố FOMC gần nhất hoặc trên trang chính sách tiền tệ trên website chính thức của Fed.

Fed - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve)