Treasury bills là gì? Tín phiếu kho bạc Mỹ

Định nghĩa ngắn

Treasury bills (viết tắt T-bills, tiếng Việt là tín phiếu kho bạc) là giấy nợ ngắn hạn do chính phủ phát hành. Người mua trả giá thấp hơn mệnh giá, và đến hạn nhận lại đủ mệnh giá.

Trong tiếng Anh, "treasury bills meaning" thường chỉ tín phiếu kho bạc Mỹ, do Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Treasury) phát hành. Ở Việt Nam, "tín phiếu kho bạc" cũng là tên gọi của loại giấy tờ có giá ngắn hạn do Kho bạc Nhà nước phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời của ngân sách.

Định nghĩa chính xác

Chứng khoán chiết khấu: T-bill không trả lãi định kỳ (coupon). Lãi chính là phần chênh lệch giữa mệnh giá và giá mua.
Kỳ hạn ngắn: thường tính bằng tuần hoặc tháng. Kỳ hạn dài hơn thuộc nhóm Treasury notes và Treasury bonds.
Phát hành qua đấu giá: giá và lợi suất được xác định trong các phiên đấu giá trái phiếu định kỳ.
Cách báo lợi suất: thị trường Mỹ dùng lợi suất chiết khấu (tính trên mệnh giá) và lợi suất tương đương trái phiếu (tính trên giá mua). Lợi suất tương đương trái phiếu luôn cao hơn lợi suất chiết khấu một chút, vì giá mua thấp hơn mệnh giá.

Ví dụ giả định

Giả sử một tín phiếu có mệnh giá là M và kỳ hạn vài tháng. Trong phiên đấu giá, nhà đầu tư mua với giá P, thấp hơn M.

Đến hạn, nhà đầu tư nhận về M.
Lãi = M − P.
Lợi suất chiết khấu = (M − P) / M, sau đó quy năm theo quy ước số ngày.
Lợi suất trên vốn bỏ ra = (M − P) / P, cũng quy năm.

Giá P càng thấp so với M thì lợi suất càng cao. Vì vậy, khi tin tức nói "lợi suất T-bill tăng", điều đó có nghĩa là giá tín phiếu đã giảm. Cách quy đổi giữa giá hiện tại và giá trị nhận được trong tương lai được giải thích ở trang giá trị tương lai và hiện tại.

Thuật ngữ này xuất hiện ở đâu

Tin kinh tế: kết quả đấu giá, lợi suất T-bill thay đổi bao nhiêu điểm cơ bản, lo ngại về trần nợ công hoặc thâm hụt ngân sách.
Phân tích cơ bản: lợi suất T-bill bám sát kỳ vọng lãi suất điều hành, nên thường được dùng làm thước đo "lãi suất phi rủi ro" ngắn hạn.
Báo cáo quỹ và ngân hàng: T-bill nằm trong nhóm "tiền và tương đương tiền".
Lúc thị trường căng thẳng: dòng tiền thường chuyển sang T-bill. Xem dòng tiền trú ẩn an toàn.

Trường hợp đặc biệt

Bán trước hạn: giá trên thị trường thứ cấp biến động theo lãi suất. Người bán trước hạn có thể nhận ít hơn số tiền đã bỏ ra. Rủi ro này nhỏ vì duration ngắn, nhưng vẫn có.
Trần nợ công: khi trần nợ sắp chạm, lợi suất của các tín phiếu đáo hạn gần thời điểm đó có thể lệch khỏi các kỳ hạn khác.
Lợi suất âm: hiếm, nhưng đã xảy ra khi nhu cầu trú ẩn tăng mạnh.
"Phi rủi ro" chỉ có nghĩa là rủi ro vỡ nợ rất thấp. Rủi ro lạm phát và rủi ro tỷ giá (với người nắm giữ không dùng USD) vẫn còn.

Mua T-bill khác với giao dịch CFD dựa trên lãi suất hay chỉ số. CFD có đòn bẩy và có thể làm mất tiền nhanh.

Thuật ngữ liên quan

Câu hỏi thường gặp

Treasury bills là gì, nói ngắn gọn?

Là giấy nợ ngắn hạn của chính phủ, bán với giá thấp hơn mệnh giá và hoàn trả đủ mệnh giá khi đến hạn.

Tín phiếu kho bạc có trả lãi định kỳ không?

Không. Lãi nằm ở phần chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá.

T-bill khác Treasury note và Treasury bond thế nào?

Khác nhau chủ yếu ở kỳ hạn. T-bill là loại ngắn nhất và không có coupon. Notes và bonds có kỳ hạn dài hơn và trả coupon định kỳ.

Vì sao lợi suất tăng thì giá giảm?

Vì số tiền nhận khi đáo hạn là cố định. Muốn lợi suất cao hơn thì phải mua với giá thấp hơn.

Tín phiếu kho bạc Mỹ có hoàn toàn không rủi ro không?

Không. Rủi ro vỡ nợ rất thấp, nhưng vẫn còn rủi ro giá khi bán trước hạn, rủi ro lạm phát và rủi ro tỷ giá.